Beleggers warm voor de meest risicovolle Amerikaanse bedrijfsobligaties

Ontvang gratis updates van hoogrentende obligaties

We sturen je een myFT dagelijkse samenvatting e-mail naar boven afronden Hoogrentende obligaties nieuws elke ochtend.

Beleggers warmen zich op voor de meest risicovolle Amerikaanse bedrijfsschulden, nu optimisme over de toestand van ‘s werelds grootste economie de kloof tussen de bovenste en onderste sporten van de markt voor junk-obligaties van $ 1,35 biljoen verkleint.

De kloof tussen het rendement op double-B- en triple-C-obligaties verkleinde de afgelopen dagen tot het kleinste niveau in 15 maanden met 6,53 procentpunt, voordat het iets groter werd tot 6,74 procentpunt bij de afsluiting van vrijdag. een recessie voorkomen, ook al heeft de Federal Reserve de rente sinds maart vorig jaar elf keer verhoogd.

Dergelijke hoop op een “zachte landing” volgt op een golf van positieve gegevens, met aanhoudend bewijs van afnemende inflatie en beter dan verwachte Amerikaanse groeicijfers voor het tweede kwartaal.

De steeds kleiner wordende kloof tussen de boven- en onderkant van de markt voor junkschuld – een nauwlettend gevolgde barometer van de risicobereidheid van Amerikaanse beleggers – markeert een ommekeer na de nasleep van het faillissement van twee regionale banken in de VS in maart, die de angst voor een recessie en de toenemende druk nog verergerde op obligaties van bedrijven met een hoge schuldenlast. De spread tussen double-B- en triple-C-obligaties verbreedde tot 8,52 procentpunt in april, omdat beleggers schulden mijden die waren uitgegeven door bedrijven die het meeste risico lopen in gebreke te blijven in het geval van een economische neergang.

“Er zijn een paar maanden verstreken zonder meer bankfaillissementen na First Republic”, verwijst Marty Fridson, chief investment officer van Lehmann Livian Fridson Advisors, naar de ineenstorting van een andere geldschieter in mei. Veel investeerders gokken er ook op dat de Fed haar laatste renteverhoging heeft doorgevoerd, voegde hij eraan toe. ‘Ze klampen zich vast aan dat idee, ook al [Chair Jay Powell] geen duidelijke boodschap gegeven dat ze klaar zijn”.

Rendementen en spreads op junk bonds blijven veel hoger en ruimer dan hun dieptepunten in 2021, toen de stimuleringsmaatregelen van de Fed nog steeds door het financiële systeem klotsten. De waarderingen werden dit jaar ook ondersteund door een krimpende markt, zeggen beleggers, met upgrades naar investment-grade gebied en relatief lage nieuwe emissies die de prijzen op kunstmatige niveaus verankeren.

“We zijn nog steeds behoorlijk ver verwijderd van waar we begin 2022 waren”, voegde Andzrej Skiba, hoofd van Bluebay US Fixed Income bij RBC GAM, toe, wijzend op de periode net voordat de Fed begon met het verkrappen van het monetaire beleid.

Skiba “is niet van plan om op een zinvolle manier bekendheid te geven aan triple-C’s”, zei hij. “[But] Ik kan gemakkelijk zien hoe managers steeds meer in de verleiding komen om blootstelling aan emittenten met een lagere rating toe te voegen. Wanneer de muziek speelt, worden mensen meegezogen in het kopen van activa met een lagere rating.”