De obligatiemarkten stijgen nu beleggers de renteverwachtingen naar beneden bijstellen

Blijf op de hoogte met gratis updates

Meld u eenvoudig aan bij de Britse rentetarieven myFT Digest – rechtstreeks in uw inbox afgeleverd.

Beleggers hebben zich in Amerikaanse en Europese staatsobligaties gestort nadat de Federal Reserve de indruk had gewekt dat de centrale banken zich aan het einde van hun cyclus van renteverhogingen bevinden.

De rente op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar, die tegengesteld beweegt aan de koersen, daalde woensdag met 0,19 procent, de grootste dagelijkse daling sinds de ineenstorting van de Silicon Valley Bank in maart. Donderdag daalde de rente nog eens met 0,12 procentpunt naar 4,67 procent.

De bewegingen kwamen nadat Fed-voorzitter Jay Powell volgens beleggers verzachtende opmerkingen maakte na het besluit van de centrale bank woensdag om de rente op de benchmarkfondsen tussen 5,25 en 5,5 procent te houden.

Powell benadrukte dat de Fed “voorzichtig te werk ging” met toekomstige renteverhogingen. Volgens sommige beleggers weerspiegelden opmerkingen die volgens sommige beleggers bredere verschuivingen op de langetermijnmarkt voor staatsobligaties waren.

De tienjaarsrente is de afgelopen zes maanden scherp gestegen, deels als gevolg van de renteverhogingen door de Fed, maar ook omdat de Amerikaanse regering plannen heeft onthuld om veel meer schulden uit te geven.

Sommige economen zeggen dat hogere financieringskosten de druk op de Fed verlichten om de rente verder te verhogen om de Amerikaanse economie in toom te houden en de inflatie terug te dringen.

Ook de markten voor staatsobligaties herstelden zich in heel Europa, waarbij de staatsobligaties in opkomst waren toen de Bank of England aankondigde de rente op 5,25 procent te zullen houden en gouverneur Andrew Bailey waarschuwde dat ambtenaren “het monetair beleid niet buitensporig lang restrictief mogen houden”.

De rente op staatsobligaties met een looptijd van twee jaar, die de renteverwachtingen weerspiegelt, daalde met 0,09 procentpunt naar 4,70 procent, het laagste niveau sinds juni. De rente op tienjarige staatsobligaties daalde met 0,15 procentpunt tot 4,35 procent.

De tienjaarsrente op Duitse staatsobligaties – de maatstaf voor de eurozone – daalde met 0,05 procentpunt naar 2,70 procent. De verschuiving kwam toen uit gegevens bleek dat de Duitse werkloosheid in oktober tot 5,8 procent steeg – het hoogste sinds juni 2021 – een teken van een stagnerende economie en hogere financieringskosten.

In de VS waarschuwde Powell dat de Fed ‘er nog geen vertrouwen in had’ dat het monetair beleid voldoende restrictief was om de inflatie terug te brengen naar de doelstelling van 2 procent.

Maar onderzoeksstrateeg Jim Reid van Deutsche Bank zei dat de opmerkingen van de Fed-chef een “verzachtende inslag” hadden, waarmee hij de opmerking van Powell benadrukte dat “het monetair beleid [already] beperkend”.

De rente op staatsobligaties daalde ook nadat het Amerikaanse ministerie van Financiën woensdag had aangekondigd dat het het tempo waarin het langerlopende schulden zou uitgeven, zou vertragen. Veel zwakker dan verwachte cijfers uit de Amerikaanse productiesector droegen vervolgens bij aan de rally van het Amerikaanse ministerie van Financiën, wat zwaarder woog dan de positieve arbeidsmarktcijfers.

“In eerste instantie draaide de rally om minder langlopende uitgiften van Amerikaanse staatsobligaties dan verwacht, en het was echt een kwestie van Amerikaanse staatsobligaties. Maar dan een veel zwakkere ISM [Institute for Supply Management] rapport dan verwacht suggereerde dat het Amerikaanse groeimomentum aan het afnemen is”, zegt Mike Riddell, obligatiefondsmanager bij Allianz Global Investors.