Economen verwachten dat de Fed investeerders zal uitdagen met meer renteverhogingen

Ontvang gratis updates over de Amerikaanse rentetarieven

Wij sturen u een myFT Dagelijks overzicht e-mail waarbij de laatste wordt afgerond Amerikaanse rentetarieven nieuws elke ochtend.

De Amerikaanse Federal Reserve zal de verwachtingen van beleggers trotseren en de rente met minstens nog een kwart punt verhogen, aldus een meerderheid van de vooraanstaande academische economen die door de Financial Times zijn ondervraagd.

Ruim 40 procent van de ondervraagden zei dat ze verwachtten dat de Fed de rente tweemaal of vaker zou verhogen ten opzichte van het huidige benchmarkniveau van 5,25-5,5 procent, het hoogste niveau in 22 jaar.

Dit staat in schril contrast met de stemming op de financiële markten, waar handelaren in futures op federale fondsen van mening zijn dat de beleidsinstellingen van de Amerikaanse centrale bank restrictief genoeg zijn om de inflatie onder controle te krijgen en zo de rente tot ver in 2024 op peil te kunnen houden.

Het onderzoek, uitgevoerd in samenwerking met het Kent A Clark Center for Global Markets van de Booth School of Business van de Universiteit van Chicago, suggereert dat het volledig wegnemen van de prijsdruk en het terugbrengen van de inflatie naar 2 procent meer onbetaalbare financieringskosten zal vergen dan marktdeelnemers. momenteel anticiperen.

“Sommige signalen die we krijgen zijn dat het beleid niet zo strak is”, zegt Julie Smith, hoogleraar economie aan het Lafayette College, en merkte op dat rentegevoelige sectoren zoals de huizenmarkt “verrassend sterk” bleven ondanks nadat hij eerder een klap had gekregen.

“Het lijkt erop dat er niet genoeg terugtrekking is van consumenten om de economie te vertragen, en ik denk dat dat echt het probleem is.”

Van de veertig respondenten die tussen 13 en 15 september werden ondervraagd, is ongeveer 90 procent van mening dat de Fed nog meer werk te doen heeft.

Bijna de helft van de ondervraagde economen verwacht dat de Fed Funds-rente een piek zal bereiken van 5,5 tot 5,75 procent, wat wijst op nog een kwartpuntstijging.

Nog eens 35 procent verwacht dat de Fed nog twee kwartpunten verder zal gaan, waardoor de beleidsrente naar 5,75-6 procent zal stijgen.

Een kleine cohort – 8 procent – ​​denkt dat de beleidsrente boven de 6 procent zal uitkomen.

Zodra de rente een piek bereikt, waren de ondervraagde economen in overweldigende mate van mening dat de Fed ze daar nog geruime tijd zou handhaven. Ongeveer 60 procent van de ondervraagden dacht dat de eerste bezuiniging in het derde kwartaal van volgend jaar of later zou plaatsvinden.

Dat is bijna het dubbele van het aandeel economen dat deze tijdschaal in juni voorspelde, de laatste keer dat ze werden ondervraagd.

Het onderzoek komt slechts enkele dagen voordat Fed-functionarissen bijeenkomen voor hun volgende beleidsvergadering, waar zij naar verwachting opnieuw zullen wachten met verdere actie.

De snelle verkrapping van het beleid sinds maart 2022 is de meest agressieve poging geweest om de vraag in decennia terug te dringen.

Terwijl de inflatiedruk is afgenomen en de arbeidsmarkt verzacht, maken veel van de ondervraagde economen zich zorgen dat het onderliggende momentum in de grootste economie ter wereld nog steeds te sterk is en dat het moeilijker zal worden de inflatie uit te roeien.

Gordon Hanson, professor aan de Harvard Kennedy School, zei: “Net zoals er bezorgdheid bestond dat de Fed te traag reageerde, wil je ook niet dat de Fed te snel ontspant.”

Sinds juni hebben de respondenten van het onderzoek hun voorspellingen voor de economische groei tegen het einde van het jaar verdubbeld, tot een gemiddelde schatting van 2 procent.

Het werkloosheidspercentage zal naar verwachting op 4 procent uitkomen, terwijl de door de Fed geprefereerde inflatiemaatstaf – de prijsindex voor de persoonlijke consumptieve bestedingen zodra de voedsel- en energieprijzen eruit zijn gehaald – naar verwachting zal matigen tot 3,8 procent. Volgens de laatste gegevens van juli bedraagt ​​deze 4,2 procent.

Eind 2024 achtte slechts een derde het “zeer” of “enigszins” onwaarschijnlijk dat de kerninflatie boven de 3 procent zou uitkomen. De overgrote meerderheid zag de kansen of zelfs meer.

Een inperking van het olieaanbod is volgens hen het grootste risico voor de inflatievooruitzichten.

Christiane Baumeister, hoogleraar aan de Universiteit van Notre-Dame, behoort tot degenen die zich zorgen maken over de energieprijzen na het besluit van Saoedi-Arabië en Rusland om het aanbod terug te dringen. Ze verwacht dat de prijzen verder zullen stijgen, wat mogelijk de verwachtingen over de toekomstige inflatie zal verhogen en de daling van de kernprijsgroei zal vertragen als bedrijven ervoor kiezen hogere kosten door te berekenen aan de consument.

De scherpe vertraging van de Chinese economie zou dit kunnen compenseren; het zal de komende maanden de mondiale groei afremmen.

Binnenlandse tegenwind, waaronder de represailles op afbetalingen van studieleningen en de dreigende dreiging van een sluiting van de overheid, zouden de vraag verder kunnen drukken.

Sebnem Kalemli-Özcan, econoom aan de Universiteit van Maryland en lid van het economische adviespanel van de New York Fed, behoort tot de meerderheid van de ondervraagde economen die geloven in de zogenaamde neutrale rentevoet – een niveau dat de groei noch stimuleert noch onderdrukt. – is voorlopig hoger dan in het verleden.

Dit zal de snelheid waarmee de Fed volgend jaar haar beleidsrente kan verlagen nog verder vertragen, zei ze.

“Ook al hebben we het gevoel dat het hoger is, weten we niet precies hoe hoog R-star nu is,” zei ze.

De ondervraagde economen zijn optimistischer geworden over de kansen op een zachte landing, waarbij de Fed de inflatie kan terugdringen zonder buitensporig banenverlies.

Ruim 40 procent achtte het “enigszins” waarschijnlijk dat het terugdringen van de inflatie naar 2 procent zou kunnen worden bereikt zonder dat het werkloosheidspercentage de 5 procent zou overschrijden. Nog een kwart van de respondenten zei dat dit “ongeveer even waarschijnlijk was als niet”.

Toen hen werd gevraagd naar de timing van de volgende recessie, hebben velen hun schattingen verder naar beneden bijgesteld dan ze eerder hadden voorspeld.