Meloni onder vuur nu economisch herstel in Italië hapert

Ontvang gratis updates over de Italiaanse economie

We sturen je een myFT dagelijkse samenvatting e-mail naar boven afronden Italiaanse economie nieuws elke ochtend.

Giorgia Meloni juichte vorige week nog dat IMF-prognoses lieten zien dat Italië dit jaar sneller groeide dan Duitsland en Frankrijk – een bewijs, zei ze, van de “doeltreffendheid” van het economisch beleid van haar rechtse coalitieregering.

Maar de premier van Italië kreeg maandag een grove schok, nadat uit gegevens bleek dat het economische herstel van het land na de coronapandemie veel meer aan kracht verloor dan verwacht.

De Italiaanse economie kromp in het tweede kwartaal van 2023 met 0,3 procent, veel erger dan de nulgroeivoorspelling van de meeste analisten. Ondertussen registreerde de eurozone als geheel een groei van 0,3 procent.

De grimmige lezing benadrukt de uitdagingen waarmee de regering van Meloni wordt geconfronteerd, die een dramatische campagne voert tegen hoge consumentenprijzen, terwijl ze ernaar streeft de groei op het goede spoor te houden en de hoge schulden van Italië op een duurzamere basis te krijgen.

“Dit is een nare verrassing voor Meloni”, zegt Francesco Galietti, oprichter van het in Rome gevestigde politieke risicoadviesbureau Policy Sonar. “Ze was zo gefocust op inflatie dat ze waarschijnlijk niet had verwacht dat de groei zo snel aan kracht zou inboeten.”

De coalitieregering van Meloni wordt al geconfronteerd met een groeiend politiek verzet nu het controversiële ‘burgerinkomen’-plan voor armoedebestrijding, dat de populistische Vijfsterrenbeweging in 2019 lanceerde, geleidelijk begint af te schaffen.

Rome heeft besloten strengere toelatingscriteria op te leggen na klachten van werkgevers dat het programma, dat vorig jaar naar schatting 1,7 miljoen huishoudens ten goede kwam, Italianen ontmoedigde om een ​​baan aan te nemen en kunstmatige tekorten aan arbeidskrachten veroorzaakte.

In de afgelopen dagen ontvingen ongeveer 160.000 mensen die de regering als valide en potentieel inzetbaar beschouwt sms-berichten dat hun uitkering werd verlaagd, wat leidde tot protesten in Napels en elders.

Oppositiepartijen zeggen dat het groeicijfer serieuze vragen oproept over de economische richting van Italië.

“Dit gaat niet over economische neergang of pech, dit zijn de resultaten van het flagrante onvermogen van deze regering om economische processen te beheersen en investeringen aan te moedigen”, zei Ubaldo Pagano, een wetgever van de Democratische oppositiepartij, in een verklaring.

Het Italiaanse ministerie van Financiën wijt de inkrimping aan mondiale factoren waar Rome geen controle over heeft, waaronder de herhaalde renteverhogingen van de Europese Centrale Bank, die fel zijn bekritiseerd door verschillende leden van de regering van Meloni.

“De resultaten werden met name beïnvloed door de daling van de internationale industriële cyclus, de stijging van de rentetarieven en de impact van de langdurige fase van prijsstijgingen op de koopkracht van huishoudens”, aldus het ministerie in zijn verklaring.

Filippo Taddei, senior Europees econoom bij Goldman Sachs, zei dat de tegenvallende groeicijfers van Italië deel uitmaken van een bredere malaise die de Europese productie treft, ook in Duitsland – waar de groei de afgelopen kwartalen is gestagneerd – en Oostenrijk, waar de exportgerichte industrie worstelt met zwakke wereldwijde vraag.

“[The Italian figure] was een neerwaartse verrassing en beneden onze verwachtingen, maar de gegevens laten duidelijk zien dat de productie te maken heeft met een langdurige zwakte”, zei Taddei.

Het weerspiegelt ook de omstandigheden die specifiek zijn voor Italië, met name het besluit van de Meloni-regering om haar controversiële “Superbonus”-regeling af te remmen.

Het programma, dat Italianen een belastingkrediet van 110 procent had geboden om energie-efficiëntieverhogende woningverbeteringen door te voeren, voedde een waanzinnige post-pandemische bouwhausse toen mensen op kosten van de overheid dure woningverbeteringen uitvoerden.

Rome kondigde in februari grote wijzigingen in de regeling aan. De Italiaanse bouwactiviteit was in mei 3,8 procent lager dan in het eerste kwartaal.

“Het was fiscaal verstandig voor de Meloni-regering om de Superbonus afgelopen februari aan banden te leggen”, zei Taddei. “De overgang is niet eenvoudig, maar werd goed ontvangen door marktpartijen en dat is begrijpelijk.”

Angelica Donati, voorzitter van de jeugdafdeling van de Italiaanse nationale bouwvereniging, zei dat Superbonus de groei van het BBP had opgevoerd en dat “het onmogelijk was dat het feit dat het in wezen werd gestopt, geen negatieve gevolgen zou hebben voor de economie” .

Tegelijkertijd vorderden de investeringen die werden gefinancierd door de door de EU gefinancierde Covid-herstelregeling van € 191,5 miljard van Italië veel langzamer dan verwacht. “Het was de perfecte storm”, zei Donati.

Analisten verwachten nog steeds dat de Italiaanse economie weer aan kracht zal winnen, waardoor het land de groeidoelstelling van het ministerie van Financiën van 1 procent van het bbp voor 2023 kan halen.

Hoewel de constructie mogelijk zwak blijft vanwege de impact van de uitfasering van de Superbonus, zei Taddei dat de prestaties van de fabrikanten zouden “verbeteren”.

Aan het begin van het derde kwartaal waren er echter geen tekenen van verbetering in het lot van de Italiaanse fabrikanten. Uit het maandelijkse onderzoek van S&P Global onder inkoopmanagers bleek dat “de productie en nieuwe orders beide historisch sterk daalden” in juli, en dat de geschatte productie het meest was gedaald sinds de pandemie meer dan drie jaar geleden toesloeg.

“De vertragende wereldwijde vraag, restrictieve kredietvoorwaarden en de impact van een verkrappend monetair beleid zullen daarbij een rol blijven spelen [manufacturing sector] zwakte”, zei econoom Loredana Maria Federico van de Italiaanse bank UniCredit, hoewel ze er zeker van was dat toerisme de groei zou helpen herstellen.

Lorenzo Codogno, een voormalige hoge Italiaanse ambtenaar van Financiën, zei dat hij verwachtte dat huishoudens meer zullen uitgeven naarmate de inflatie daalt. Naarmate het Next Generation EU-programma vordert, zou dat ook de groei ondersteunen.

“De economie verzwakt duidelijk door de verkrapping van de monetaire voorwaarden door de ECB, maar niet zodanig dat een recessie gerechtvaardigd is”, zei hij. “Er zit zoveel stimulans in de pijplijn.”

Aanvullende rapportage door Martin Arnold in Frankfurt en Giuliana Ricozzi in Rome