Moderna: op zoek naar een tweede acte na Covid

Ontvang gratis Lex-updates

Wij sturen u een myFT Dagelijks overzicht e-mail waarbij de laatste wordt afgerond Lex nieuws elke ochtend.

Er zijn maar weinig bedrijven die zo’n buitengewone stijging van hun fortuin hebben meegemaakt als Moderna. Het Amerikaanse biotechbedrijf, opgericht in 2010, heeft in de eerste tien jaar van zijn bestaan ​​nooit winst gemaakt. Toen kwam de pandemie. De pionier op het gebied van mRNA-technologie was een van de eersten die een Covid-19-vaccin ontwikkelde. De omzet is omhooggeschoten van slechts 60 miljoen dollar in 2019 naar 19,2 miljard dollar vorig jaar. Tussen 2021 en 2022 maakte het bedrijf ruim 20,5 miljard dollar winst.

Maar de vraag naar Covid-shots is dramatisch gedaald. De verwachting is dat de verkoop van vaccins dit jaar meer dan zal halveren. Het aandeel, dat op zijn hoogtepunt in augustus 2021 bijna $ 500 waard was, wordt momenteel verhandeld tegen slechts $ 111. De druk op Moderna is groot om een ​​tweede bedrijf te vinden.

De vooruitgang die is geboekt bij de ontwikkeling van een op mRNA gebaseerde griepprik is een begin. Moderna zei woensdag dat het griepvaccin een betere immuunrespons opwekte dan bestaande prikken in een laat stadium van onderzoek. Dit zou mogelijk de weg kunnen vrijmaken voor het betreden van de markt van 6 miljard dollar per jaar.

Bestaande griepprikken hebben een werkzaamheid van ongeveer 50 procent. Een griepprik die dat kan verbeteren, zou vooral onder ouderen een voordeel hebben. Het probleem is dat Moderna op dit front niet veel gegevens heeft vrijgegeven. Het is nog te vroeg om enthousiast te worden.

Soortgelijke voorzichtigheid moet worden betracht bij de andere voorspellingen van Moderna. Het verwacht een jaarlijkse omzet van 10 tot 15 miljard dollar te kunnen toevoegen na de lancering van nieuwe producten op het gebied van de oncologie en zeldzame en latente ziekten tegen 2028. Dit komt bovenop de eerder aangekondigde omzet van 8 tot 15 miljard dollar uit ademhalingsvaccins in 2027. Dat is veel aannames en het lange wachten voor beleggers.

Tot die tijd zorgen dalende inkomsten en zware investeringen in onderzoek en ontwikkeling – voor een bedrag van 25 miljard dollar tussen 2024 en 2028 – ervoor dat Moderna de komende drie jaar verliesgevend zal blijven. Ondanks de recente koersdaling is het aandeel nauwelijks een koopje te noemen. Het wordt verhandeld met ongeveer vier keer de omzet, meer dan het Franse Sanofi en GSK in het Verenigd Koninkrijk. Beide zijn winstgevend. Moderna moet meer bewijzen laten zien dat het geen one trick pony is.