Warren Buffett’s Berkshire verlaagt de aandelen voor het vierde kwartaal op rij

Ontgrendel gratis de Editor’s Digest

Roula Khalaf, redacteur van de FT, selecteert in deze wekelijkse nieuwsbrief haar favoriete verhalen.

Berkshire Hathaway van Warren Buffett bleef zijn belangen in beursgenoteerde bedrijven verkopen en verloor in het derde kwartaal ruim $5 miljard aan blootstelling aan Amerikaanse en buitenlandse aandelen, omdat het bedrijf moeite had om aantrekkelijke beleggingen te vinden in een volatiele markt.

De verkopen betekenen dat het uitgestrekte conglomeraat vier kwartalen op rij aandelen heeft verkocht, met desinvesteringen van bijna $40 miljard. Het heeft posities in bedrijven als oliegigant Chevron, autofabrikant General Motors en verzekeraar Marsh & McLennan afgebouwd.

De waarde van de aandelenportefeuille van Berkshire kromp van $353 miljard eind juni van $319 miljard eind juni, een daling die werd aangewakkerd door de daling van de bredere markt, omdat beleggers gingen geloven dat de Federal Reserve de rente langer hoog zou houden.

Dat heeft gewogen op de waarderingen van beursgenoteerde bedrijven en heeft sommige portefeuillebeheerders ertoe aangezet op zoek te gaan naar betere rendementen op de vastrentende markten.

De beleggingsverschuivingen van Buffett worden op de voet gevolgd door fondsbeheerders en het bredere publiek, op zoek naar aanwijzingen waar de 93-jarige belegger aantrekkelijke rendementen ziet.

Hij stuurde de opbrengsten van die aandelenverkopen, evenals de kasstromen die de vele bedrijven van Berkshire genereerden, om in contanten en schatkistpapier. De kasvoorraad van het bedrijf steeg met bijna 10 miljard dollar naar een record van 157,2 miljard dollar eind september, een bedrag dat het bedrijf een formidabele vuurkracht geeft voor overnames.

Berkshire is een van de grote begunstigden geweest van de stijgende rentetarieven, die in de VS dit jaar boven de 5 procent zijn gestegen. Het bedrijf maakte bekend dat de rente-inkomsten die het verdiende op zijn verzekeringsbeleggingen in het kwartaal zijn gestegen tot 1,7 miljard dollar, wat de afgelopen twaalf maanden een stijging van 5,1 miljard dollar betekent. Dat overschaduwde de totale rente die Berkshire verdiende op zijn kasreserves in de voorgaande drie jaar samen.

Buffett maakte bekend dat het bedrijf in het kwartaal voor 1,1 miljard dollar aan Berkshire-aandelen heeft teruggekocht, vergeleken met de 1,4 miljard dollar die het in het tweede kwartaal had uitgegeven.

De operationele activiteiten van het bedrijf, die de BNSF-spoorweg, de Geico-verzekeraar en de fabrikant van vliegtuigonderdelen Precision Castparts omvatten, rapporteerden een winststijging van 41 procent tot 10,8 miljard dollar tijdens het kwartaal. De winsten werden aangewakkerd door het verzekeringsonderdeel, dat sterke verzekeringstechnische winsten rapporteerde van $2,4 miljard, waarmee de zwakte bij BNSF en zijn grote nutsbedrijf werd gecompenseerd.

Ajit Jain, een vicevoorzitter van Berkshire die toezicht houdt op de verzekeringsactiviteiten, vertelde de aandeelhouders in mei dat het bedrijf zwaar had ingezet op de verzekeringsmarkt in Florida en polissen had geschreven in de door orkanen gevoelige staat.

Het was een riskante gok die Berkshire naar schatting vijftien miljard dollar zou kunnen kosten als de staat door krachtige stormen zou worden getroffen. Maar dit jaar kende de staat een relatief rustig seizoen.

Berkshire meldde zaterdag dat aanzienlijke catastrofeverliezen – individuele verzekeringsverliezen van meer dan $150 miljoen – in de eerste negen maanden van het jaar slechts $590 miljoen hadden bereikt. Dat cijfer is lager dan de $3,9 miljard in dezelfde periode vorig jaar, toen orkaan Ian over Florida raasde.

“Hoewel de marges gezond zijn, hebben we een zeer onevenwichtige portefeuille”, zei Jain tijdens de jaarvergadering. “Wat dat betekent is dat als er een grote orkaan in Florida komt, we een zeer aanzienlijk verlies zullen lijden.”

Hij schatte in mei dat Berkshire een winst van 7 miljard dollar zou kunnen boeken als het orkaanseizoen zou eindigen zonder een grote storm.

De algemene resultaten van het bedrijf werden gedrukt door de daling van de waarde van de aandelenportefeuille, waarmee het bedrijf rekening moet houden in de winst- en verliesrekening. Berkshire zei dat het een nettoverlies boekte van $12,8 miljard, of $8.824 per klasse A-aandeel, vergeleken met een nettoverlies van $2,8 miljard een jaar eerder.

Buffett heeft de nettowinstcijfers lange tijd als betekenisloos bestempeld en zei dat de cijfers “uiterst misleidend kunnen zijn voor beleggers die weinig of geen kennis hebben van boekhoudregels”.

De aandelen van het bedrijf zijn dit jaar met 13,9 procent gestegen, onder het totaalrendement van 15,1 procent van de S&P 500-aandelenindex.